國內(nèi)精銅生產(chǎn)快速恢復(fù)、進(jìn)口保持較高水平，但消費(fèi)恢復(fù)緩慢，供應(yīng)過剩情況下國內(nèi)銅累庫仍在持續(xù)，銅價(jià)承壓下行。
受新冠疫情影響，2月上旬安泰科調(diào)研各冶煉廠運(yùn)營情況，據(jù)此預(yù)估國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量同比、環(huán)比均會出現(xiàn)較大降幅。但隨著各企業(yè)響應(yīng)號召積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，從2月中下旬冶煉廠生產(chǎn)狀況來看，各企業(yè)紛紛加大硫酸銷售力度，硫酸漲庫風(fēng)險(xiǎn)得到較好緩解，疊加現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，冶煉廠被動(dòng)減產(chǎn)壓力降低，2月份國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量明顯好于預(yù)期。據(jù)安泰科調(diào)研，2020年2月份樣本企業(yè)合計(jì)生產(chǎn)陰極銅同比減少5.0%，環(huán)比基本持平，1-2月樣本企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)陰極銅同比下降4.1%。
同期，下游加工和終端企業(yè)也受疫情影響極大，雖然也在積極復(fù)工，但復(fù)工后的復(fù)產(chǎn)率并不高，安泰科初步調(diào)研，2月各加工材品種的開工率都在40%以下。
據(jù)海關(guān)快報(bào)數(shù)據(jù)，中國1-2月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口84.6萬噸，同比增加7.2%。對此據(jù)安泰科初步調(diào)研，前兩個(gè)月、特別是1月，雖然進(jìn)口持續(xù)虧損，但整體情況好于2019年同期，且2019年末CSPT表示考慮減產(chǎn)，去年底市場又普遍對今年上半年國內(nèi)消費(fèi)和價(jià)格預(yù)期較為樂觀，導(dǎo)致有部分貿(mào)易商進(jìn)口積極性仍較高；再考慮到船期因素，也有部分進(jìn)口是受此前樂觀預(yù)期的帶動(dòng)。2月雖然疫情影響港口效率、物流等，但在2月中上旬市場普遍認(rèn)為2月國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量將受到較大沖擊，進(jìn)口積極性仍存，加之復(fù)工復(fù)產(chǎn)后滯港現(xiàn)象明顯緩解，整體對2月進(jìn)口操作影響有限。因此1-2月進(jìn)口同比增長在意料之外，卻也還能解釋。
綜合來看，1-2月國內(nèi)精銅產(chǎn)量好于預(yù)期，進(jìn)口高于預(yù)期，消費(fèi)異常疲軟，導(dǎo)致累庫現(xiàn)象十分嚴(yán)重。
進(jìn)入3月，雖然也有個(gè)別冶煉廠順勢提前進(jìn)行檢修，但大多數(shù)冶煉廠已經(jīng)能做到硫酸產(chǎn)銷平衡，生產(chǎn)基本恢復(fù)正常水平；而消費(fèi)端來看，事實(shí)上仍有很多企業(yè)面臨缺乏訂單，復(fù)產(chǎn)率不高等困難，消費(fèi)的復(fù)蘇依然只是緩慢進(jìn)行，3月消費(fèi)恐仍低于上年同期。
另外，據(jù)安泰科初步了解，3月上旬國內(nèi)銅進(jìn)口量仍保持了較高的同比增速（注：2019年3月精銅進(jìn)口量為28.5萬噸，出口量3.1萬噸），雖然考慮到仍有船期，以及部分2月貨物拖延清關(guān)至3月等因素，而且全月數(shù)據(jù)也還有待進(jìn)一步觀察，但在當(dāng)前的情況下，仍令人稍感意外。
綜合來看，3月份國內(nèi)精銅累庫現(xiàn)象仍在維持，再加上當(dāng)前新冠肺炎疫情蔓延至全球，給全球經(jīng)濟(jì)和需求都帶來壓力，目前市場的關(guān)注焦點(diǎn)全部集中在疫情發(fā)展，如果疫情不得到有效遏制，光靠各國央行政策或是財(cái)政手段恐難短期內(nèi)真正扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的頹勢和完全恢復(fù)市場信心，因此，短期內(nèi)銅價(jià)面臨宏觀面、基本面、資金面等諸多方面的壓力，且技術(shù)上跌破此前5450-5500美元的重要支撐位，下跌趨勢明顯，即便有技術(shù)性反彈要求，也不宜對反彈空間太樂觀。
