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據(jù)彭博新聞，作為托克集團(tuán)(Trafigura Group)的銅交易主管，Kostas Bintas通常會(huì)把時(shí)間花在環(huán)游世界上，簽署去年幫助托克成為全球最大的銅交易商。銅是全球最重要的金屬之一。

到今年3月，他不得不在日內(nèi)瓦的家中與客戶和同事進(jìn)行視頻通話。由于全球都處于封鎖狀態(tài)，多數(shù)工業(yè)金屬的前景看起來黯淡。但Bintas表示，即便如此，仍有跡象顯示，銅價(jià)可能會(huì)在危機(jī)后走強(qiáng)。

如果說有什么不同的話，那就是他現(xiàn)在更加看多。中國的需求正在反彈，發(fā)達(dá)國家紛紛推出的刺激方案有望改變長期前景——尤其是在銅密集型綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出。冠狀病毒還擾亂了礦山，推遲了新的建設(shè)，限制了當(dāng)前和未來的煤礦供應(yīng)。

Bintas在日內(nèi)瓦接受電話采訪時(shí)表示：“這次危機(jī)過后，銅價(jià)的表現(xiàn)有所不同。當(dāng)封鎖放松，人們開始重返工作崗位時(shí)，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，我們的客戶不僅接收了他們已經(jīng)購買的貨物，還要求提供更多貨物，以防供應(yīng)進(jìn)一步中斷?！?/p>

托克的觀點(diǎn)為以下預(yù)測(cè)增添了影響力：即被視為全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的銅價(jià)正走向V型復(fù)蘇。但并不是所有人都這么看好銅價(jià)，一些預(yù)測(cè)人士認(rèn)為，銅價(jià)的反彈可能失去動(dòng)力。不過，Bintas有一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)：托克擁有龐大的貿(mào)易商網(wǎng)絡(luò)，他們從銅市場(chǎng)的中心直接收集信息。

Bintas表示，該公司去年買賣了435萬噸銅，超過了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手嘉能可公司(Glencore Plc)，成為全球最大的銅交易商。嘉能可發(fā)言人拒絕置評(píng)。

Trafigura’s case for copper：

·病毒已經(jīng)迫使許多礦山停產(chǎn)，尤其是南美的大型礦山，并推遲了未來項(xiàng)目的工作。

·經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的目標(biāo)是銅高度密集的領(lǐng)域，如可再生能源和電動(dòng)汽車。

·氣候變化也推動(dòng)了全球?qū)χ劂~供熱和制冷系統(tǒng)的更大需求。

·未來10年，需求似乎將以每年3.4%的速度增長，除非找到新的供應(yīng)來源，否則市場(chǎng)將陷入嚴(yán)重赤字。

·鑒于開發(fā)成本高昂，銅的交易價(jià)格需要超過每噸7,600美元，才能刺激對(duì)新采礦項(xiàng)目的長期投資。

·盡管存在需求危機(jī)，但全球有形庫存在3月至6月間下降了41.2萬噸。

Bintas表示：“盡管有關(guān)于價(jià)格走勢(shì)或股市走勢(shì)的傳言，但最重要的是分離出客戶和供應(yīng)商發(fā)出的信號(hào)。沒有比這更真實(shí)的反饋了?！?/p>

盡管銅價(jià)在1月份因中國進(jìn)入封鎖狀態(tài)而大幅下跌，在3月份因世界其它國家紛紛效仿而再次下跌，但此后一直在收復(fù)失地。倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)周三價(jià)格上漲2.3%，至每噸5,906.50美元，創(chuàng)下四個(gè)多月來的最高水平。

一系列穩(wěn)定的數(shù)據(jù)支持了這一反彈，這些數(shù)據(jù)顯示需求正在復(fù)蘇，Bintas親眼目睹了這種復(fù)蘇。

托克估計(jì)，這種病毒已使礦山供應(yīng)減少了40萬噸，而2020年迄今的廢品供應(yīng)量已較一年前減少了約70萬噸?？傮w而言，這超過了同期90萬噸的需求同比降幅。

Bintas稱，廢銅供應(yīng)急劇枯竭，導(dǎo)致中國買家支付的價(jià)格高于全新金屬，這是銅供應(yīng)日益緊張的一個(gè)跡象。

“需求顯然正在復(fù)蘇，而南美的這些大型供應(yīng)中心仍面臨壓力。”

對(duì)托克來說，冠狀病毒危機(jī)加強(qiáng)了它銅交易的優(yōu)勢(shì)。該公司和嘉能可在業(yè)務(wù)上都有所擴(kuò)張，因?yàn)樾⌒唾Q(mào)易公司、對(duì)沖基金和投行由于一系列因素退出了該行業(yè)，這些因素包括實(shí)體市場(chǎng)某些部分的波動(dòng)性下降、更嚴(yán)格的監(jiān)管、以及融資成本和全球貿(mào)易團(tuán)隊(duì)人員配備成本上升。

以總部位于倫敦的對(duì)沖基金和現(xiàn)貨交易商Red Kite為例，該公司一度供應(yīng)了中國約15%的銅需求。一些基金經(jīng)理開始覺得，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上把握頭寸作為銅價(jià)走勢(shì)的指導(dǎo)作用正變得越來越小。但隨著疫情令供需問題成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，基本面對(duì)沖基金正為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做好準(zhǔn)備。

“從靴子落地和正確連接的價(jià)值來看，需要一年的時(shí)間來證明這一點(diǎn)。”